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上游項目建設投資銳減，全球LNG市場供應增長

2020年，液化天然氣項目投資在經歷2019年創(chuàng)紀錄的增長之后，因疫情影響市場需求疲軟，液化天然氣價格下滑，大量項目投資延遲，油氣公司做出的最終投資決定跌至新低。墨西哥的科斯塔阿祖爾項目是2020年唯一做出最終投資決定的項目，建成后產能規(guī)模330萬噸/年，2020年投資規(guī)模比2019年減少95.3%，創(chuàng)下20年來最低。

LNG貿易逆市增長。2020年全球LNG貿易量達到 3.63億噸，比2019年增長3%，增量約800萬噸。盡管比2019年增速降低了約9個百分點，但在全球天然氣需求比2019年下滑2.5%的背景下，2020年LNG貿易表現(xiàn)良好。

亞洲超過歐洲重新成為LNG需求增長主力。2020年亞洲LNG新增進口量1033萬噸，達到2.57億噸，比2019年增長4.2%。2019年歐洲市場增長強勁，但2020年出現(xiàn)了負增長。歐洲、北美受疫情影響，天然氣需求下降，LNG進口量比2019年分別減少2.9%和31.5%。

美俄LNG出口向亞洲市場傾斜。2020年全球4個液化項目的5條生產線投產，主要來自美國和俄羅斯，產能合計約2000萬噸/年，新投產項目能力比2019年減少1700萬噸。2020年，美國LNG出口4585萬噸，出口國家和地區(qū)達到35個，出口到亞洲的 LNG占其總出口量的43.6%。俄羅斯LNG出口量2963萬噸，出口亞洲份額占其總出口量的55.3%。與2019年相比，亞洲已取代歐洲成為美國和俄羅斯出口LNG最大的消費市場。

歐洲、亞洲天然氣現(xiàn)貨價格斷崖式下跌后觸底反彈，年底價格創(chuàng)新高。2020年全球能源市場在新冠疫情影響下供大于求，油價下滑，國際天然氣市場需求疲軟，供應寬松格局突出。上半年市場價格大幅下跌，6月份東北亞現(xiàn)貨價格指數(shù)EAX均值創(chuàng)下新低2.1美元/百萬英熱單位。下半年隨著疫情緩解、經濟重啟，部分LNG液化項目設施相繼檢修，價格逐漸抬升。四季度北半球進入冬季，拉尼娜現(xiàn)象帶來寒冷，市場需求大幅提升，加之多家液化項目事故影響供應，現(xiàn)貨價格快速回升。12月東北亞現(xiàn)貨價格指數(shù)EAX均值高達9.9美元/百萬英熱單位。但從2020年平均水平來看，東北亞LNG現(xiàn)貨價格約4.2美元/百萬英熱單位，仍低于2019年的5.5美元/百萬英熱單位。

LNG過剩形勢減緩 現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上行趨勢

北美市場，美國天然氣市場平衡收緊，價格上漲，一方面，下游需求提升，國內市場消費恢復，LNG出口將進一步增加；另一方面，2020年全球油氣價格下降以來，美國國內天然氣產量下滑明顯，將持續(xù)到2021年，而上游產量只有在市場價格達到氣田邊際成本的情況下才能得以恢復。因此，亨利中心價格有進一步上升空間。預計2021年亨利中心天然氣現(xiàn)貨價格將達2.95美元/百萬英熱單位，較2020年提高0.8美元/百萬英熱單位。

亞洲和歐洲市場，由于美國供應LNG短期邊際成本較高和市場需求復蘇，價格也將隨之上升。預計2021年亞洲現(xiàn)貨LNG和歐洲TTF價格將分別達到5.4美元/百萬英熱單位 和4.7美元/百萬英熱單位，比2020年分別上漲1.4美元/百萬英熱單位和1.5美元/百萬英熱單位。

在歐洲市場，美國供應LNG價格將面臨俄羅斯管道氣的強力競爭，由于俄羅斯管道氣供應成本較低、競爭力較強，大量美國LNG將轉向亞洲市場。2021年1月美國出口亞洲LNG量占其總出口量的63%，而2020年同期這一比例僅為34%。

新冠疫情給亞洲市場需求恢復增長帶來一定的不確定性，如果市場需求增長不及預期，歐洲和亞洲市場LNG價格很可能不及美國LNG的短期邊際成本，將給美國的LNG出口帶來巨大影響。

市場需求逐步恢復，全球LNG供應增幅擴大

2021年，預計將有來自俄羅斯、美國、馬來西亞等地的3個液化項目3條生產線投產，加之此前已投產項目產能利用率提升，全球LNG新增供應量超1680萬噸，比2020年增量顯著擴大。

美國新增供應居首，將達2050萬噸，彌補了挪威、阿爾及利亞、印度尼西亞、尼日利亞等國供應量的減少；澳大利亞、俄羅斯、埃及、馬來西亞等國供應也有不同程度增加。同時，隨著市場回暖及價格提升，2021年美國、俄羅斯、澳大利亞等地多個液化項目有望做出最終投資決定，項目產能規(guī)模約3050萬噸/年，如果卡塔爾新的液化項目能在2021年做出最終投資決定，則有望再增加3200萬噸/年的產能規(guī)模，為未來市場供應的持續(xù)增長助力。

亞洲主要消費國需求再釋放，歐洲需求可能出現(xiàn)下降。日本、韓國進一步的煤改氣政策使其用氣需求有望在2021年反彈。韓國第9個基本電力計劃提出進一步限制煤電產能，到2034年將現(xiàn)有24個煤電廠轉為使用LNG，大約需要600萬噸的額外LNG需求，同時，未來可再生能源發(fā)電的發(fā)展也需要LNG發(fā)電作為其保持穩(wěn)定電力供應的重要途徑。

印度因國內氣田減產及天然氣需求持續(xù)增加，預計2021年LNG需求繼續(xù)穩(wěn)步增加。巴基斯坦因國內儲量發(fā)現(xiàn)缺乏，產量大幅遞減導致市場缺口巨大，LNG需求增長顯著。

總體來看，2021年亞洲LNG需求增量約2000萬噸。在歐洲市場，預計 2021年在天然氣需求增加不明顯、土耳其溪管道投運等影響下，LNG需求將出現(xiàn)近100萬噸的減少，法國、土耳其、英國、荷蘭等國減量明顯。

來源：中國石化報